长电科技(600584):Q3营收超百亿创历史同期新高,多领域实现显著增长

#核心观点：1、25Q3营收100.6亿元，创历史同期新高，同比增长6%，环比增长8.6%。2、25Q1-Q3营收286.7亿元，同比增长14.8%；归母净利润9.5亿元，同比下降11.4%；扣非归母净利润7.84亿元，同比下降23.3%。3、25Q1-Q3毛利率13.74%，同比提升0.8个百分点；归母净利率3.3%，同比下降1个百分点。4、25Q3归母净利润4.8亿元，同比增长5.7%，环比增长80.6%；扣非归母净利润3.5亿元，同比下降21.3%，环比增长41.6%。5、25Q3毛利率14.3%，同比提升2个百分点，环比下降0.06个百分点；归母净利率4.8%，同比持平，环比提升1.9个百分点。6、25Q1-Q3期间费用率10%，同比提升1.7个百分点；25Q3期间费用率9.6%，同比增长2.2个百分点。7、25Q3非经常性损益1.37亿元，主要受非流动性资产处置等项目影响。8、运算电子、工业及医疗电子、汽车电子业务收入同比分别增长69.5%、40.7%和31.3%。9、2025年前三季度研发费用同比增长24.7%至15.4亿元，在光电合封、玻璃基板、大尺寸fcBGA封装、高密度系统级封装等关键技术领域取得突破。

  

   #盈利预测与评级：调整25-27年盈利预测至15.4亿元、19.2亿元、22.6亿元，对应PE为46倍、37倍、32倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：同行价格竞争、利润承压；AI对先进封装的需求拉动不及预期；研报使用信息数据更新不及时的风险。

  

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