山东高速(600350):拟引入皖通高速入股,强强联合促进协同发展-事件点评

#核心观点：1、公司控股股东高速集团与皖通高速签署股份转让协议，拟非公开协议转让公司7%股份，交易金额约30.19亿元，交易完成后皖通高速有权提名或推荐1名董事，有助于优化公司股权结构，强化优势互补，促进公路领域战略协同。2、2025年上半年公路板块收入569亿元，同比-3.5%，归母净利润147亿元，同比+2.5%；分季度看，2025年Q1至Q2板块收入分别同比+10.9%、-13.6%，板块归母净利润分别同比+4.9%、+1.3%。3、2025年上半年公司营业收入107.39亿元，同比-11.52%，归母净利润16.96亿元，同比+3.89%，扣非归母净利润16.67亿元，同比+7.50%；通行费收入（含税）49.14亿元，同比+5.54%，合计通行量1.01亿辆，同比+13.90%。4、公司重视股东回报，承诺每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的合并报表归属母公司所有者净利润的百分之六十，近五年现金分红总额共计97.54亿元，平均每年度现金分红比例约为69.15%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为33.46亿元、36.30亿元、38.71亿元，对应PE分别为13.0倍、12.0倍、11.3倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：改扩建进程不及预期；公路行业新政策推进不及预期；投资风险超预期。

  

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