平高电气(600312):Q1-3利润稳增,在手高压订单充沛-季报点评

#核心观点：1、2025年Q1-Q3实现营收84.36亿元，同比增长6.98%，归母净利润9.82亿元，同比增长14.62%，扣非净利润9.77亿元，同比增长15.13%。2、Q3营收27.40亿元，同比下降3.63%，环比下降13.98%，归母净利润3.18亿元，同比下降1.83%，环比增长3.63%。3、Q3毛利率25.84%，环比提升4.28个百分点，净利率12.41%，环比提升2.01个百分点。4、Q1-3整体费用率10.39%，同比下降0.15个百分点，研发费用率4.46%，同比提升0.68个百分点。5、特高压项目第四次设备招标金额或超150亿元，前4批合计金额有望达到190亿元。6、2025年1-4批输变电设备招标金额681.9亿元，同比增长22.9%。7、公司成功研制国际首台800千伏80千安断路器。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润为12.60亿元、15.46亿元、17.51亿元，对应EPS为0.93元、1.14元、1.29元。给予公司2026年20倍PE，目标价22.80元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：电网投资力度不及预期，行业竞争加剧，原材料价格上涨。

  

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