长江证券(000783):投资业务高增提供业绩弹性,治理结构改善带来协同机遇-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年中期报告显示，公司实现营业总收入47.05亿元，同比增长64.79%；归母净利润17.37亿元，同比增长120.76%。2、财富管理业务稳健发展，经纪业务手续费净收入同比增长29.24%，代理买卖收入市占率保持在1.87%；注册投资顾问人数增至2,316名；融资融券业务余额为334.77亿元，较年初微降0.90%；资产托管业务规模同比增长56%，公募基金托管规模同比增长169%。3、自营与另类投资业务高增长，证券自营业务收入10.32亿元，同比增长550.5%，营业利润率提升至82.86%；另类投资及私募股权投资管理业务收入4.36亿元，同比增长1327.6%；子公司长江创新完成5个股权投资项目，累计项目数超50个；长江资本新增实缴规模超10亿元。4、研究业务保持行业领先，连续三年蝉联“新财富本土最佳研究团队”第一名；投行业务手续费净收入同比增长45.7%，股权融资项目过会4单，债券主承销规模235.58亿元，同比增长87.6%。5、资管业务手续费净收入同比下降24.4%，主要因资管产品业绩报酬下降；长江资管的非货币公募基金规模较年初增长11.31%；长信基金管理规模稳定在1988.56亿元。6、治理结构改善，长江产业投资集团成为公司第一大股东，带来战略资源与协同发展机会。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入为94.67、99.39、104.52亿元，归母净利润为31.00、32.70、35.66亿元，摊薄EPS为0.56、0.59、0.64元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济复苏缓慢、资本市场大幅波动、监管政策收紧

  

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