牧原股份(002714):成本屠宰出海构筑持续竞争力,越南海外业务新突破-公司事件点评报告

#核心观点：1、公司主动削减能繁母猪存栏至330.5万头，较2024年末减少5.9%，已基本达成年底目标。2、生猪价格持续下行，行业进入去产能阶段，公司通过优化产能提升生产效率，借助资金、成本优势巩固市场竞争力。3、越南高科技楼房养殖项目落地，采用成熟的楼房养殖模式，有望打开越南市场并向其他海外区域拓展，为公司提供长期增量空间。4、公司完全成本持续优化，目标年底达11元/kg，全年平均成本12元/kg，在猪价下行阶段转化为显著的抗周期能力。5、生猪养殖完全成本优势加之屠宰、肉食业务对产业链的延伸，以及对海外市场的持续布局和仔猪销售的稳定收入，增强公司抗周期能力，巩固市场份额与行业地位。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为202.4亿元、231.0亿元、303.1亿元，EPS分别为3.70元、4.23元、5.55元，PE分别为14.3倍、12.6倍、9.6倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：发生疫病、生猪价格波动、原材料价格波动、短期需求不足等风险。

  

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